中国通用航空：政策“馅饼”还是“空中闹剧”？

硬科技竞赛白热化：中国通用航空产业的突围与隐忧

2025年，全球科技竞争进入深水区，战略新兴产业的每一个突破都牵动着大国神经。“硬科技”不再是纸面上的口号，而是真刀真枪的实力较量。DeepSeek的横空出世，国产人形机器人的蹒跚学步，以及传说中六代机的试飞谍照，都在不断挑逗着人们的神经。然而，在这些光鲜亮丽的成就背后，也隐藏着不少值得警惕的信号。

政策东风下的“低空经济”：是馅饼还是陷阱？

最近，中国民航局颁发了全球首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），看似为“低空经济”的腾飞插上了翅膀。然而，细究之下，这更像是一场“政策性狂欢”。所谓的“商业化元年”更像是官方的一种美好愿景。

要知道，通用航空绝非仅仅是无人机送快递那么简单。它涉及到空域管理、安全保障、技术标准、人才培养等一系列复杂问题。如果这些问题没有得到有效解决，所谓的“万亿市场”很可能只是一个空中楼阁。更何况，目前国内eVTOL（电动垂直起降飞行器）的技术成熟度、安全可靠性，以及商业模式的可行性都还存在巨大的不确定性。一窝蜂地涌入这个行业，很可能重蹈当年光伏产业、新能源汽车产业的覆辙，最终留下一地鸡毛。

无人驾驶“载人”航空器：技术奇点还是空中闹剧？

且不说无人驾驶技术本身的安全隐患，单就“载人”二字，就足以让人捏一把冷汗。要知道，航空安全向来是人命关天的大事。即使是经验丰富的飞行员，也难免出现操作失误。将乘客的性命完全交付给一套算法，真的靠谱吗？

更令人担忧的是，一旦发生事故，责任如何界定？是算法提供商的责任？还是运营商的责任？抑或是监管部门的责任？如果这些问题没有明确的答案，所谓的“载人无人驾驶航空器”很可能沦为一场空中闹剧，最终损害的是整个行业的声誉。

此外，国内通航产业长期以来面临着空域管制严格、基础设施薄弱、运营成本高等诸多问题。如果这些根本性的问题没有得到解决，即使有了政策的加持，通用航空产业也很难真正实现腾飞。

“通用航空ETF华宝”（159231）：掘金万亿蓝海的理想之选？

正是在这片充满机遇与挑战的土地上，华宝基金宣布推出“通用航空ETF华宝”（159231），试图抢占“低空经济”的投资先机。然而，面对市场上琳琅满目的ETF产品，投资者真的需要为这款“新贵”买单吗？

指数编制的“小心机”：押注整机制造的胜算几何？

“通用航空ETF华宝”跟踪的是国证通用航空产业指数（980076），该指数号称覆盖了通用航空产业链的三大环节：飞行器制造、基础设施与配套保障、运营服务。但仔细分析其权重分布，你会发现，飞行器制造占比高达64%，而运营服务仅占4%。

这种看似“聚焦核心”的编制策略，实则暗藏风险。要知道，通用航空产业链的各个环节是相互依存、相互促进的。如果只押注飞行器制造，而忽视基础设施建设和运营服务的发展，很可能会导致整个产业链发展失衡。更何况，目前国内飞行器制造企业普遍面临着技术瓶颈、成本压力、市场竞争激烈等诸多挑战。

历史业绩的“障眼法”：高增长神话能否持续？

招募书中往往会列出该指数过去一段时间的历史业绩，以此来吸引投资者的眼球。不得不说，在过去一段时间里，国证通用航空产业指数的表现确实可圈可点，甚至跑赢了中证500、中证军工等一众主流指数。

然而，历史业绩并不代表未来表现。要知道，过去两年，整个通用航空产业都处于政策红利释放期，相关企业享受了较高的估值溢价。但随着政策效应的边际递减，以及市场竞争的加剧，未来的业绩增长很可能面临较大的不确定性。更何况，该指数的成分股中不乏一些业绩波动较大、风险较高的中小企业。一旦市场环境发生变化，这些企业很可能会拖累整个指数的表现。

投资者在选择ETF产品时，不能只看历史业绩，更要关注其长期投资价值。对于“通用航空ETF华宝”而言，其能否真正实现“万亿蓝海”的掘金，还需要时间的检验。

华宝基金的“硬科技”版图：是多元布局还是盲目扩张？

近年来，华宝基金在ETF领域可谓是动作频频，尤其是在“硬科技”赛道上，更是展现出了极大的野心。从科技ETF（515000）到人工智能ETF（159363、589520），再到如今的通用航空ETF（159231），华宝基金似乎想要打造一个覆盖所有“硬科技”领域的ETF矩阵。

ETF矩阵的“虚与实”：业绩光环下的风险暗涌

不得不承认，华宝基金在ETF领域的布局速度令人惊叹。然而，在看似多元化的产品线背后，也隐藏着不少值得警惕的风险。

首先，从业绩表现来看，华宝基金旗下的部分“硬科技”ETF产品虽然短期内获得了较高的收益，但长期来看，其业绩波动性较大，风险较高。这主要是因为“硬科技”行业本身就具有高风险、高收益的特点。一旦行业发展不及预期，或者市场情绪发生变化，这些ETF产品的净值很可能会大幅下跌。

其次，从产品同质化来看，华宝基金旗下的部分“硬科技”ETF产品存在一定的同质化现象。例如，科技ETF、人工智能ETF和通用航空ETF，其成分股都可能涉及到同一家公司。这意味着，一旦某家公司出现问题，很可能会同时影响多只ETF产品的表现。

投资者需擦亮双眼：风险提示并非空穴来风

在招募说明书的结尾，华宝基金不忘提醒投资者：“近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。”

这段看似“例行公事”的风险提示，实则蕴含着深刻的含义。对于“通用航空ETF华宝”而言，其投资价值和风险水平都存在较大的不确定性。投资者在做出投资决策之前，务必擦亮双眼，充分了解产品的风险收益特征，切勿盲目跟风，以免遭受不必要的损失。