币圈惊天骗局：高收益BTC背后的血本无归！

扭曲的誘惑：高收益BTC背後的風險迷局

前言：一場精心設計的龐氏騙局？

比特幣，這個曾經被視為去中心化理想的化身，如今卻被高收益的光環所籠罩，散發着令人不安的誘惑。各路項目紛紛推出，宣稱能提供高達驚人的BTC年化收益率（APR），從CeFi巨頭到DeFi新秀，無一不在竭力爭奪這塊誘人的蛋糕。然而，魔鬼往往藏在細節之中。這些看似穩賺不賠的投資機會，背後隱藏的，或許是一個精心設計的龐氏騙局，一個將無數投資者推向深淵的陷阱。

面對這些高收益的承諾，我們必須保持高度的警惕。那些動輒百分之幾十甚至更高的APR，究竟是真實的利潤，還是用後來者的資金填補先來者的窟窿？收益是以BTC結算，還是以毫無價值的山寨幣結算？潛在的風險究竟有多大？本金是否會遭受無法挽回的損失？更重要的是，這種收益模式是否具有可持續性？它會不會隨著TVL（總鎖倉價值）的增長而被稀釋，最終走向崩潰？

我個人對此持強烈的懷疑態度。在加密貨幣這個充滿欺詐和泡沫的領域，任何超出常理的高收益都值得我們深思。那些鼓吹高收益的人，往往是為了自身的利益，而將投資者置於險境。

原始BTC收益來源：一場高風險的賭博遊戲

儘管包裝的手法千變萬化，但所有BTC收益的來源，都可以歸結為五大類：量化交易、DEX LP、借貸、質押和抵押品。然而，這些收益來源，無一不是建立在高風險的基礎之上。

以下圖片是收益和風險的對比圖:

量化交易，看似高大上，實則是一場“零和”遊戲。只有極少數擁有頂尖技術和資源的團隊，才能在這個市場中獲得穩定的盈利。而對於絕大多數普通投資者來說，參與量化交易，無異於將自己的資金投入一個黑箱之中，任人宰割。DEX LP（去中心化交易所流動性提供者），則面臨着無常損失的威脅。這種損失是指，當你將BTC和其他代幣存入DEX的流動性池中時，由於代幣價格的波動，你的資產價值可能會低於單純持有這些代幣的價值。換句話說，你冒着損失本金的風險，去為DEX提供流動性，最終卻可能一無所獲。借貸，看似穩健，實則暗藏清算風險。如果你將BTC作為抵押品借出其他資產，一旦BTC價格下跌，你的抵押品就會被清算，血本無歸。質押和抵押品，往往以山寨幣作為獎勵。這些山寨幣的價值，往往毫無支撐，隨時可能歸零。

總而言之，所謂的原始BTC收益來源，並非穩賺不賠的投資機會，而是一場高風險的賭博遊戲。只有極少數擁有專業知識和風險承受能力的投資者，才能在這個市場中生存。而對於絕大多數普通投資者來說，盲目追求高收益，只會讓自己陷入萬劫不復的境地。

編者按：關於收益率的謊言與真相

高收益的誘惑：一場建立在沙灘上的城堡？

在加密貨幣的世界裡，”APR”（年化收益率）這三個字母，簡直就像是海妖塞壬的歌聲，誘惑著無數水手（也就是投資者）駛向暗礁。但凡是聲稱能提供高得離譜的BTC收益率的項目，我都建議你直接掉頭就跑。原因很簡單：如果真的存在無風險、高回報的機會，那輪得到你我來分一杯羹？

這些項目往往會用各種複雜的術語和模型來包裝他們的收益策略，讓你覺得他們掌握了什麼了不得的秘密。但實際上，他們所依賴的，不過是建立在沙灘上的城堡，隨時可能被一場突如其來的海嘯吞噬。

警惕山寨幣陷阱：收益的本質是風險的轉嫁

更令人作嘔的是，許多項目提供的“BTC收益”，實際上是以山寨幣結算的。這簡直就是赤裸裸的欺騙！他們用毫無價值的空氣幣來引誘你交出寶貴的比特幣，然後再讓你眼睜睜地看著這些空氣幣的價值歸零。

這些山寨幣的發行者，往往會聲稱他們的項目具有革命性的技術和廣闊的應用前景。但實際上，他們的目的只有一個：利用你對高收益的渴望，將自己的風險轉嫁給你。

更可悲的是，許多投資者明知這是一個陷阱，卻依然選擇飛蛾撲火。他們抱著僥倖心理，認為自己能夠在崩盤之前及時脫身。但現實往往是，當他們想要抽身的時候，已經為時已晚。

請記住，在加密貨幣的世界裡，沒有免費的午餐。任何超出常理的高收益，都意味著更高的風險。收益的本質，是風險的轉嫁。如果你不明白這一點，那麼你終將成為被收割的韭菜。

原始BTC收益來源：解構DeFi世界的利益鏈條

量化交易：零和博弈下的血腥廝殺

量化交易，聽起來像是華爾街精英們才能玩轉的高級遊戲，但在DeFi世界，它同樣存在，只不過披上了一層去中心化的外衣。但無論在哪裡，量化交易的本質都是不變的：零和博弈。也就是說，有人賺錢，就必然有人虧錢。

這些所謂的量化團隊，往往會宣稱自己擁有多麼精密的算法和多麼獨特的策略，能夠在市場中穩賺不賠。但實際上，他們的盈利，往往是建立在對其他投資者的收割之上。他們利用信息不對稱、速度優勢和資金優勢，在市場中興風作浪，將散戶投資者玩弄於股掌之間。

更可悲的是，許多散戶投資者對此一無所知，他們盲目相信這些量化團隊的宣傳，將自己的資金投入其中，最終卻成為了被收割的韭菜。

DEX LP：無常損失的無底洞

DEX LP（去中心化交易所流動性提供者），是DeFi世界中一個看似誘人的角色。你將自己的資產存入DEX的流動性池中，為交易者提供流動性，並從中賺取交易手續費。聽起來是不是很美好？

但現實卻是，DEX LP面臨著一個巨大的風險：無常損失。這種損失是指，當你將BTC和其他代幣存入DEX的流動性池中時，由於代幣價格的波動，你的資產價值可能會低於單純持有這些代幣的價值。

換句話說，你冒着損失本金的風險，去為DEX提供流動性，最終卻可能一無所獲。更可悲的是，許多DEX LP對無常損失一無所知，他們只看到了高額的手續費收益，卻忽略了背後潛在的巨大風險。

借貸：低利率的偽裝，高風險的遊戲

在DeFi世界，借貸平台同樣是一個重要的組成部分。你可以將自己的BTC作為抵押品借出其他資產，或者將自己的資產借給他人，賺取利息。

但與傳統金融市場不同的是，DeFi借貸平台往往存在着更高的風險。首先，DeFi借貸平台的利率波動非常大，你可能今天還在享受著高額的利息收益，明天就發現利率已經降到了冰點。其次，DeFi借貸平台存在着清算風險。如果你將BTC作為抵押品借出其他資產，一旦BTC價格下跌，你的抵押品就會被清算，血本無歸。

更可悲的是，許多DeFi借貸平台的設計並不完善，存在着各種各樣的安全漏洞，黑客可以利用這些漏洞竊取用戶的資金。

質押與抵押品：山寨幣的誘惑，本金的陷阱

在DeFi世界，質押和抵押品往往與山寨幣掛鉤。許多項目會推出所謂的“質押挖礦”活動，你將自己的BTC質押到項目方指定的智能合約中，就可以獲得項目方發行的山寨幣作為獎勵。

或者，你可以將自己的BTC作為抵押品，借出項目方發行的山寨幣。這些山寨幣的價值，往往毫無支撐，隨時可能歸零。而一旦山寨幣的價格崩盤，你質押的BTC或者作為抵押品的BTC，也將遭受巨大的損失。

更可悲的是，許多投資者明知這些山寨幣毫無價值，卻依然選擇參與質押挖礦或者抵押借貸。他們抱著僥倖心理，認為自己能夠在崩盤之前及時脫身。但現實往往是，當他們想要抽身的時候，已經為時已晚。

流動性質押代幣：複合收益的迷霧，連鎖清算的危機

流動性質押代幣（LST）是近來DeFi領域的一個熱門概念。簡單來說，你可以將你的BTC存入某個協議，換取一種代表你BTC所有權的代幣，這種代幣可以在DeFi生態系統中自由交易和使用，同時你還可以獲得質押收益。

聽起來很美好，對吧？但LST也存在著潛在的風險。首先，LST的價值與其背後代表的BTC的價值密切相關，如果底層的BTC價值下跌，LST的價值也會隨之下跌。其次，LST協議本身可能存在安全漏洞，黑客可能會利用這些漏洞竊取用戶的資金。

更重要的是，LST可能會引發連鎖清算的風險。如果大量用戶同時拋售LST，導致其價格暴跌，可能會觸發一系列的清算，進而導致整個DeFi生態系統的崩潰。

收益代幣化：Pendle的魔術，收益的幻覺

Pendle是一個允許用戶交易未來收益的DeFi協議。你可以將你的LST存入Pendle，將其分割為本金代幣（PT）和收益代幣（YT），然後在市場上交易這些代幣。

通過Pendle，你可以提前鎖定未來的收益，或者對沖收益的波動風險。但Pendle也存在著潛在的風險。首先，Pendle上的收益率可能並不穩定，你可能無法獲得預期的收益。其次，Pendle上的交易存在著滑點風險，你可能無法以理想的價格成交。

更重要的是，Pendle的運作機制非常複雜，普通投資者很難理解。如果你不明白Pendle的運作原理，盲目參與交易，很可能會遭受損失。

Yield Basis：一個新的龐氏騙局？

Yield Basis 的白皮書：華麗的辭藻，空洞的承諾

Yield Basis（YB），這個由Curve Finance創始人Michael Egorov推出的新項目，自誕生之日起就備受關注。它聲稱能夠解決DeFi世界中長期存在的無常損失問題，為BTC LP提供穩定的高收益。然而，仔細研讀Yield Basis的白皮書，你會發現，其中充斥着華麗的辭藻和空洞的承諾，卻缺乏實際的技術細節和可信的數據支撐。

它真的能夠實現它所承諾的目標嗎？或者，它只是一個披着技術外衣的龐氏騙局？我個人對此持嚴重的懷疑態度。

以下圖片是Yield Basis的標誌:

AMM機制：解決無常損失的幌子？

Yield Basis的核心機制是一個嵌套式的AMM（自動做市商）。簡單來說，它將一個AMM嵌入到另一個AMM之中，通過不斷地重新槓桿化來創造LP。它聲稱這種機制可以最大限度地減少無常損失，並促進BTC LP、跨場套利和真實交易。

但這種機制真的有效嗎？或者，它只是一個解決無常損失的幌子？我認為，這種機制存在着嚴重的缺陷。首先，不斷地重新槓桿化會增加交易成本和滑點風險，這可能會抵消部分收益。其次，這種機制依賴於對市場波動性的預測，如果預測不准確，可能會導致巨大的損失。

更重要的是，這種機制的複雜性非常高，普通投資者很難理解。如果你不明白這種機制的運作原理，盲目參與其中，很可能會遭受損失。

YB代幣：空氣幣的宿命？

Yield Basis發行了自己的代幣YB。它聲稱，YB代幣可以用於獎勵LP，提高APR。但是，YB代幣的價值來源是什麼？它真的能夠長期保持價值嗎？

我認為，YB代幣很可能只是一個空氣幣，它的價值完全依賴於市場的炒作。一旦市場的熱情消退，YB代幣的價值很可能會崩盤。更糟糕的是，YB代幣可能會被用於龐氏騙局。項目方可能會通過不斷地發行新的YB代幣來吸引新的投資者，然後用新投資者的資金來支付老投資者的收益。一旦沒有新的投資者加入，這個龐氏騙局就會崩潰，所有投資者都將血本無歸。

未來展望：一場豪賭的開始，一地雞毛的收場

微小錯誤的致命後果：安全神話的破滅

在DeFi的世界裡，安全是一個永恆的話題。每一個智能合約，每一條鏈上協議，都面臨着來自各個層面的攻擊威脅。CEX的信任託管，自我託管的網絡釣魚，智能合約的漏洞（權限、邏輯、算法），機制風險（清算、本金損失），乃至社會工程學利用人性的弱點，都可能導致災難性的後果。

Yield Basis，作為一個複雜的DeFi協議，同樣無法倖免於這些風險。哪怕是一個微小的錯誤，一個看似不起眼的漏洞，都可能被黑客利用，導致整個系統的崩潰，所有投資者的資金都將化為烏有。

更令人擔憂的是，DeFi的安全神話正在逐漸破滅。越來越多的DeFi協議遭受攻擊，越來越多的投資者因此蒙受損失。這提醒我們，在追求高收益的同時，切勿忘記風險的存在。

精英量化團隊的真面目：信息壟斷下的掠奪

文章提到，以BTC計價的真實收益更具吸引力，而量化交易仍然佔據主導地位。一些團隊將他們的策略打包成產生收益的BTC產品，並從外部LP籌集資金。然而，高頻套利的能力可能有限，頂級團隊通常將這些策略保留在內部，減少外部資本——形成一種“逆向選擇”。

這段話暗示了一個殘酷的現實：所謂的精英量化團隊，往往掌握着普通投資者無法獲得的信息和資源。他們利用這些優勢，在市場中進行掠奪，將普通投資者的資金轉移到自己的口袋裡。

更可悲的是，許多投資者對此一無所知，他們盲目相信這些量化團隊的宣傳，將自己的資金投入其中，最終卻成為了被收割的韭菜。

TradFi、CeFi 與 DeFi 的融合：金融寡頭的盛宴

文章最後提到，隨著BTC流動性不斷加深，我們見證了TradFi（傳統金融）、CeFi（中心化金融）和DeFi的融合。Coinbase推出由BTC支持的貸款Morpho Labs，預示着CeFi正在為更廣泛的受眾實施DeFi機制。

這看似是一個美好的願景，但實際上，這可能是一場金融寡頭的盛宴。TradFi和CeFi的巨頭們，利用自身的資金和資源優勢，將DeFi納入自己的版圖，建立起一個更加中心化的金融體系。在這個體系中，普通投資者仍然處於弱勢地位，他們很難與這些巨頭競爭，只能成為被剝削的對象。

結合安全第一的基礎設施、透明的風險披露和值得信賴的治理的公司將打造強大的品牌，提供 TradFi 資產管理者所需的經常性收入，並為從高淨值客戶到養老金和捐贈基金的所有領域提供服務。這句話預示著，未來DeFi的發展方向，將是服務於TradFi的機構投資者，而不是普通散戶。這無疑是一個令人失望的結論。