比特幣破十萬美元：鏈上數據揭示長期持有者動向，謝金河、納豆觀點分析

比特幣破十萬美元後的鏈上解讀：長期持有者在拋售嗎？

比特幣，這個數位黃金，在經歷了一段時間的震盪後，終於突破了十萬美元大關，再次刷新了歷史紀錄。這無疑給市場注入了一劑強心針，讓無數投資者歡欣鼓舞。然而，在狂歡之餘，我們也必須保持冷靜，思考一個至關重要的問題：那些身經百戰、經驗豐富的比特幣長期持有者（Long-Term Holders，LTHs），是否正在悄悄拋售手中的籌碼呢？

這個問題的答案，關係到這輪牛市的健康程度和可持續性。如果長期持有者開始大規模出貨，那麼這可能意味著市場已經接近頂峰，隨之而來的可能是大幅回調。反之，如果他們仍然堅守陣地，甚至繼續增持，那麼這就表明市場仍然具有強勁的上升動力。

BitpushNews 深入研究了鏈上數據，試圖揭示長期持有者的真實行為，並判斷近期的獲利了結是否值得我們擔憂。畢竟，在幣圈，真金白銀的流動，才是最誠實的語言。就像 謝金河 常常提醒投資者要關注資金流向一樣，我們也需要透過數據，看清市場的真實脈動。就像 納豆 在球場上精準的判斷一樣，在幣圈也要對數據有敏銳的嗅覺。

獲利了結的蛛絲馬跡：SOPR 指標的解讀

要判斷長期持有者是否開始拋售，我們需要借助鏈上數據分析工具。其中，已花費輸出利潤率（Spent Output Profit Ratio，SOPR）是一個非常有用的指標。SOPR 可以即時洞察整個網絡的已實現利潤，簡單來說，就是衡量市場參與者出售比特幣時的獲利程度。

從最近幾週的 SOPR 數據來看，我們可以清楚地觀察到獲利實現的上升趨勢。

上圖中，綠色柱狀圖的聚集表明，確實有相當數量的投資者在出售比特幣以實現利潤，尤其是在價格從 74,000 – 75,000 美元區間上漲至超過 10 萬美元的新高之後。這就像 端午節連假 結束後，許多人選擇將股票獲利了結一樣，都是人之常情。畢竟，誰不想將帳面上的盈利變成實實在在的收入呢？

SOPR 指標背後的市場情緒：是恐慌還是理性？

然而，我們不能僅僅因為 SOPR 上升就斷定市場即將崩盤。獲利了結是牛市中常見的現象，甚至可以說是健康市場的組成部分。就像 中職明星賽 中，球員們偶爾也會失誤一樣，市場也不可能永遠單邊上漲。

關鍵在於，我們要判斷這種獲利了結是恐慌性的拋售，還是理性的獲利了結。如果是前者，那麼市場可能會面臨大幅回調的風險；如果是後者，那麼這只是一個正常的調整，為後續的上涨蓄力。畢竟，美股休市 也需要喘口氣，不是嗎？就像 納達爾 在比賽中也會適時調整戰術一樣，市場也需要不斷調整才能走得更遠。

要判斷 SOPR 背後的市場情緒，我們需要結合其他鏈上數據進行綜合分析。例如，我們可以觀察長期持有者的供應量變化、HODL Waves 等指標，來更全面地了解市場的真實情況。就像 氣象 預報一樣，單一的數據點往往不足以做出準確的判斷，需要結合多種因素進行綜合考量。

長期持有者供應量持續增長：牛市的基石還是假象？

即使市場出現了獲利了結的跡象，但另一個值得關注的指標是長期持有者（LTH）的比特幣供應量。長期持有者通常被認為是市場中最堅定的力量，他們的行為往往能夠反映市場的長期趨勢。簡單來說，長期持有者供應量指的是由持有時間超過 155 天的錢包所持有的比特幣總量。

儘管價格飆升，但長期持有者的供應量依然持續攀升。

這種現象乍看之下令人鼓舞，似乎表明市場仍然具有強勁的上升動力。然而，我們需要深入分析這種增長背後的真正原因。就像 黃仁勳徐旭東 的合作一樣，表面上的合作可能隱藏著更深層次的利益考量。

「老化」的比特幣：長期持有者結構的深度分析

長期持有者供應量的增長，並不一定意味著目前正有新的買入行為發生。更可能的情況是，許多在 2024 年末或 2025 年初買入的投資者仍然持幣不動，隨著時間推移，他們的持幣時間超過了 155 天，從而轉變為長期持有者。這就像紅酒一樣，需要時間的沉澱才能變得更加醇厚。

這種「老化」的過程，是牛市中常見的現象，但我們需要警惕其中的風險。如果長期持有者供應量的增長主要來自於短期持有者的「老化」，而不是新增資金的流入，那麼這可能意味著市場的上升動力正在減弱。就像 新紡 或是 福懋油 這樣的傳統產業，如果沒有新的技術或產品注入，即使營收穩定，也難以實現突破性的增長。

因此，我們需要進一步分析長期持有者結構的變化，才能判斷這種增長是牛市的基石，還是潛在的假象。就像 謝龍介 分析政治局勢一樣，我們需要從多個角度進行觀察和分析，才能得出更準確的結論。

HODL Waves 的啟示：長期持有者結構的變與不變

為了更深入地了解長期持有者的行為模式，我們可以借助 HODL Waves 數據。HODL Waves 是一種將比特幣供應量按照持幣時間長短進行分層的工具，它可以幫助我們分析不同年齡段的錢包所持有的比特幣比例，從而洞察市場的結構性變化。

通過 HODL Waves，我們可以更清晰地看到，究竟是哪些投資者在推動市場的發展，以及市場的長期趨勢是否發生了改變。這就像 F1 賽事中，車隊需要分析不同輪胎的磨損程度，才能制定最佳的比賽策略。

中期持有者掌控多數份額：市場穩定的基石？

聚焦於持幣時間為 6 個月或更長的錢包，我們發現超過 70% 的比特幣供應目前由中長期持有者掌控。

這表明，市場的主導力量仍然是那些具有長期投資視野的投資者。他們通常對比特幣的價值有更深入的理解，並且不容易受到短期市場波動的影響。這就像 聯茂 這樣的績優股，長期以來受到投資者的青睞，成為市場穩定的基石。

長期持有者比例的微小變化：是警訊還是常態？

有趣的是，儘管這一比例仍然很高，但已開始略微下降，表明部分長期持有者可能正在出售，即使長期持有者供應仍在增長。長期供應增長的主要推動力，似乎是短期持有者逐漸「老化」進入 155 天以上的持幣區間，而不是新增資金的大規模買入。這就像 畢爾包 對 巴塞隆納 的比賽，即使巴塞隆納仍然佔據優勢，但畢爾包的反擊也可能帶來意想不到的結果。

長期持有者供應變化率與價格的微妙關係：歷史數據的佐證

通過使用 Bitcoin Magazine Pro API 提供的原始數據，我們分析了按錢包持幣年齡分類的長期持有者餘額變化率。當該指標顯著下滑時，歷史上常常與週期頂部吻合。反之，當該指標急劇上升，往往對應的是市場底部及深入累積階段。這就像 一周天氣 預報一樣，可以幫助我們預測市場的未來走勢，但我們也需要注意，預報並非總是準確的。

總之，HODL Waves 為我們提供了一個觀察市場結構變化的窗口。通過分析不同年齡段錢包的持幣比例，我們可以更深入地了解市場的長期趨勢，並判斷當前的市場狀況是否健康。就像 曾格爾 挑戰高峰一樣，我們需要不斷探索和分析，才能在這個充滿挑戰的市場中生存下去。

短期變化與分發比率：更精準的市場訊號

僅僅關注長期持有者的行為是不夠的，我們還需要關注市場中短期持有者的動向。短期持有者的行為往往更加敏感，能夠更及時地反映市場情緒的變化。就像 桌球直播 中，我們不僅要關注選手的長期表現，還要關注他們在每一局比賽中的表現。

持幣年齡分布比率：洞察市場情緒的利器

為了提高訊號的精確性，我們可以通過比較「近期進入市場的持有者（0 – 1 個月）」與「中期持有者（1 – 5 年）」來進行更精細的切分。 這一持幣年齡分布對比可提供更頻繁和即時的分發行為洞察。我們可以將 1-5 年的持有者視為相對成熟的投資者，而 0-1 個月的持有者則代表新進的市場參與者。

這個比率可以幫助我們判斷市場的熱度。如果 1-5 年持有者相對於新進持有者的比例很高，那麼說明市場相對穩定，長期投資者佔據主導地位；反之，如果這個比例很低，那麼說明市場可能過熱，短期投機者佔據主導地位。就像 人民幣匯率 一樣，它的變化可以反映經濟的狀況。

長期投資者行為：評估市場可持續性的關鍵

我們發現，當 1 – 5 年持有者相對於新進持有者的比例急劇下降時，歷史上常與比特幣價格頂部一致。相反，當該比例迅速上升，即更多比特幣流入經驗更豐富的投資者手中，往往是重大價格上漲的前兆。長期投資者行為的變化，是評估市場情緒和價格波動可持續性的最有效方式之一。歷史數據顯示，長期持有者通過在恐慌中買入並長期持有，在盈利表現上往往優於短線交易者。

這說明，長期投資者的行為是市場可持續性的關鍵。他們更傾向於在市場低迷時買入，並在市場高漲時持有，從而穩定市場的情緒。就像 輔大醫院 一樣，在疫情期間，他們堅守崗位，為社會提供了穩定的醫療保障。通過分析比特幣的年齡分布結構，我們可以在不依賴價格走勢或短期情緒的前提下，更準確地捕捉市場頂部與底部。

總而言之，關注短期變化和分發比率可以幫助我們更精準地判斷市場的狀態，並評估市場的可持續性。就像 英超 聯賽一樣，不僅要關注球隊的長期排名，還要關注他們在每一場比賽中的表現。

鏈上數據的綜合判讀：我們是否應該擔心？

綜合以上分析，我們可以得出一個初步的結論：目前長期持有者僅有輕微的出貨行為，遠未達到以往週期頂部時的規模。確實存在一定的獲利了結，但其發生的節奏看起來完全是可控的，屬於健康的市場環境。就像 胡志強 先生在面對複雜的政治局勢時，總是能保持冷靜和理性一樣，我們也需要對市場的訊號進行綜合判讀，避免過度恐慌。

當然，我們也不能掉以輕心。市場是瞬息萬變的，任何時候都可能出現意想不到的情況。就像 MotoGP 賽事一樣，即使領先的車手也可能因為一個小小的失誤而錯失冠軍。

現在是買入的好時機嗎？

考慮到目前的牛市階段，以及機構與散戶投資者的參與情況，數據表明我們仍處於結構性強勁的階段，在新增資金持續流入的背景下，價格仍有進一步上漲空間。這就像 小麥麥體驗營 一樣，給孩子們提供了一個學習和成長的機會，而比特幣市場也給投資者提供了一個實現財富增值的機會。

但需要強調的是，投資有風險，入市需謹慎。在做出任何投資決策之前，請務必做好充分的 research，並根據自己的風險承受能力做出明智的選擇。就像 楊佩潔 和 謝宜容 在面對挑戰時，總是能勇敢面對，但同時也會做好充分的準備一樣，我們也需要在投資市場中保持謹慎和理性的態度。

總而言之，目前的鏈上數據表明，比特幣市場仍然具有較強的上升動力，但我們也需要密切關注市場的變化，並做好風險管理。就像 新竹天氣 一樣，即使預報是晴天，也可能突然下起雨來，我們需要做好應對各種情況的準備。 就像在 classroom 學習一樣，永遠保持學習的心態，才能在市場上生存下去，不要成為下一個 陳沂 。至於 3 4月統一發票中獎號碼 ，還是靠投資自己比較實在。 凱基 GD 還是要告訴大家幣圈有風險，小心投資。 gu 的產品，也是量力而為。最後，希望大家都能在這個市場中獲得自己想要的回報，不要變成 張致恒 。