港股IPO大变天：内地企业“攻占”，散户血亏，谁在狂欢？

特朗普的“对等关税”闹剧：港股IPO市场真能免疫？

“对等关税”的达摩克利斯之剑：谁在瑟瑟发抖？

特朗普那套“对等关税”的把戏，与其说是高明的贸易策略，不如说是一种简单粗暴的讹诈。他挥舞着“最低基准关税”的大棒，看似要惩罚所有贸易伙伴，实则是在试探各方的底线，妄图从中攫取最大的利益。光大证券国际的伍礼贤分析师，小心翼翼地提到了“对港股IPO市场产生多方面的影响”，这话说得够委婉的。直接点说，就是悬在头上的达摩克利斯之剑，随时可能落下。

哪些行业会倒霉？当然是那些跟外贸、尤其是跟美国市场深度绑定的企业。这些企业辛辛苦苦赚来的利润，很可能因为特朗普的一纸行政令，就被无情地吞噬掉。原本指望着IPO融资来扩张业务、提升竞争力，现在看来，恐怕得先勒紧裤腰带，准备过冬了。

信心危机与上市寒潮：企业上市的算盘该怎么打？

关税大棒一挥，股市就跟得了重感冒似的，跌跌不休。在这种市场环境下，谁还有心思敲锣打鼓地上市？企业又不傻，明知道现在上市捞不到好处，反而可能被套牢，当然会选择观望。伍礼贤所谓的“企业可能难以获得理想的估值，一些企业可能会选择推迟上市计划”，说白了就是信心危机。

企业上市，图的是什么？一是融资，二是提升品牌形象。但在一个充满不确定性的市场里，融资额大打折扣，品牌形象也可能因为市场动荡而受损。与其冒着风险硬着头皮上，不如先看看风向，等市场回暖了再做打算。说白了，这就是一场博弈，谁能熬到最后，谁才能笑到最后。

港股IPO的“虚假繁荣”？数据背后的真相

冰火两重天：2025年第一季度“最佳开局”？

毕马威中国说这是2021年以来香港新股市场的“最佳开局”，这话听着就让人觉得suspicious。集资额同比增长287%？平均融资额降至五年来最低水平？这数据就像薛定谔的猫，既是增长又是下降，让人摸不着头脑。蜜雪冰城领衔的大型新股固然亮眼，但掩盖不了去年同期只有12只小型新股上市的惨淡现实。说白了，这是用个别明星企业的成功，来粉饰整体市场的疲软。

这种“最佳开局”更像是昙花一现，短暂的繁荣背后，隐藏着深层次的问题。如果仅仅依靠几个明星企业撑场面，而缺乏持续的、健康的增长动力，那港股IPO市场的前景恐怕并不乐观。

德勤的“乐观预言”：80只新股，1500亿港元？

德勤中国倒是挺乐观，预测2025年港股市场将有80只新股上市，集资额在1300亿至1500亿港元之间。这预测，就像天气预报，看看就好，别太当真。要知道，预测这种东西，受到太多因素的影响，谁也无法保证一定准确。尤其是在当前全球经济形势复杂多变的情况下，各种“黑天鹅”事件层出不穷，谁知道明天会发生什么？

所以，德勤的这个“乐观预言”，听听就好，别轻易相信。投资者还是要擦亮眼睛，独立思考，不要被这些看似美好的数字所迷惑。

“春天来了”？谁的春天？

中国通才教育集团的投资总监刘沿，直接高呼“春天来了”。这话说得，充满了乐观主义精神，但仔细想想，这“春天”是谁的春天？是企业的春天？是投资者的春天？还是券商和投行的春天？

对于企业来说，如果能够成功上市，融到资金，那当然是春天。但对于投资者来说，如果买到的股票上市后就跌破发行价，那恐怕就是寒冬了。至于券商和投行，无论市场好坏，他们都能旱涝保收，稳赚不赔。

所以，这“春天来了”的欢呼声，听听就好，别太激动。要搞清楚，这春天到底属于谁。别到最后，你以为是春天，结果却是被收割的韭菜。

内地企业“攻占”港股：是无奈之举还是战略选择？

A股上市公司的“集体叛逃”？谁在渴望“港股通”？

东鹏饮料、赛力斯、中伟股份、三一重工… 这一连串A股上市公司的名字，扎堆跑到港交所递交上市申请，这可不是简单的巧合，而是一场有预谋的“集体叛逃”。说是叛逃可能有点夸张，但背后反映的，是A股市场的一些结构性问题。

一方面，A股的审核制度向来以严苛著称，排队时间长，不确定性高，让不少企业望而却步。另一方面，A股的融资能力也受到一定的限制，对于一些急需资金扩张的企业来说，港股市场无疑更具吸引力。更何况，港股还有“港股通”这个香饽饽，能够直接吸引内地资金，提升股票的流动性和估值，简直是双赢。

与其说这些企业是为了“国际化”，不如说他们是为了钱，为了更宽松的融资环境，为了更容易被内地投资者“炒作”的机会。

农银国际的“9成论”：港股已成内地企业的后花园？

农银国际投资银行部执行董事郑宇汶一句“几乎有9成来自内地”，直接把港股市场的遮羞布给扯了下来。曾经的国际金融中心，现在变成了内地企业的后花园，这到底是进步还是倒退？

港股市场当然希望吸引更多的国际资本，但现实却是，越来越多的企业来自内地，越来越多的资金来自内地，这无疑会削弱港股市场的国际化程度，使其越来越依赖内地经济的脸色。

长远来看，这并不是一件好事。如果港股市场失去了其独特的国际化优势，沦为A股的“影子市场”，那么它的吸引力将会大打折扣。

港交所的“糖衣炮弹”：降低门槛，谁是受益者？

港交所为了吸引内地企业，可谓是煞费苦心，降低“A+H”股发行人赴港上市的最低门槛、分阶段解禁基石投资的监管禁售期，改良现行灵活定价机制… 这一系列措施，就像一颗颗“糖衣炮弹”，瞄准的，就是那些渴望在港股市场分一杯羹的内地企业。

这些措施，短期内或许能够刺激港股IPO市场的繁荣，但长期来看，却可能牺牲港股市场的质量和声誉。降低门槛，意味着更多资质平庸的企业也能混进来，这无疑会增加投资者的风险。放宽禁售期，可能会导致更多的“割韭菜”行为，损害中小投资者的利益。

港交所的这些“好意”，最终受益的，恐怕还是那些能够浑水摸鱼、借壳上市的资本玩家，而普通投资者，则可能成为待宰的羔羊。

“打新”狂潮：韭菜的盛宴还是资本的狂欢？

“超购王”的魔力：草姬、蜜雪冰城的财富密码？

草姬集团上市超购6083倍，蜜雪冰城超额认购5258倍，这些数字简直让人瞠目结舌。这哪里是IPO，简直就是一场全民参与的“彩票游戏”。人人都想一夜暴富，都想成为下一个“中签”的幸运儿。但仔细想想，这种“超购王”的魔力，到底来自哪里？

明星效应当然是重要因素，但更深层次的原因，是投资者对“新”的渴望，对未知收益的憧憬。然而，历史数据告诉我们，“超购王”的命运并非总是那么美好。毛记葵涌首日暴涨431%，固然令人眼红，但有多少“超购王”最终跌破发行价，让投资者血本无归？

这种“超购”狂潮，更像是一场击鼓传花的游戏，谁是最后接棒的人，谁就要承担最大的风险。

小张的“一夜暴富”：散户的幸运还是陷阱？

“202.5港元买入，涨到290港元卖出，100股出手净赚8000港元”，蜜雪冰城股民小张的“一夜暴富”故事，听起来确实很诱人。但这只是个例，是幸存者偏差。有多少和小张一样的散户，在高位接盘，最终被套牢？

散户在“打新”游戏中，往往处于信息不对称的劣势地位。他们很难获得企业的真实情况，只能盲目跟风，听信所谓的“专家”建议。而那些掌握更多信息的机构投资者，往往能够提前布局，在高位套现，把风险转嫁给散户。

小张的“幸运”，很可能只是一个陷阱，引诱更多的散户跳入火坑。

纪文和的“理想选择”：新股投资是最后的救命稻草？

德勤中国的纪文和认为，在房地产等传统投资渠道受限的背景下，新股投资的吸引力愈发凸显。这话说得，颇有些“饥不择食”的味道。难道新股投资就比房地产投资更安全、更有保障吗？

新股投资的风险，一点也不比房地产投资小。甚至可以说，风险更大。因为新股的信息披露往往不够充分，市场波动性更大，更容易受到操纵。把新股投资当成“救命稻草”，无疑是饮鸩止渴。

对于普通投资者来说，与其把希望寄托在“打新”这种高风险的博弈游戏中，不如踏踏实实地学习投资知识，理性分析，谨慎选择，才能真正实现财富的保值增值。

消费股的“一枝独秀”：港股的未来在哪里？

消费股的“狂飙突进”：谁在为消费买单？

2025年第一季度，港股新上市企业中，消费股占比高达40%，集资额占比更是达到了惊人的84%。蜜雪冰城一骑绝尘，其他消费品牌也纷纷崭露头角。这看似一片欣欣向荣的景象，不禁让人产生疑问：谁在为这波消费狂潮买单？

是国内消费者吗？在经济下行压力加大的背景下，消费者的购买力受到一定影响。虽然政府出台了各种刺激消费的政策，但效果还有待观察。是海外投资者吗？在全球经济复苏缓慢，地缘政治风险加剧的情况下，海外投资者对消费股的投资也更加谨慎。

这波消费股的“狂飙突进”，很大程度上是建立在对未来美好预期的基础上。但如果预期落空，消费增长放缓，这些高估值的消费股，恐怕会面临巨大的回调风险。

科技股的“黯然失色”：创新已死？

与消费股的火爆相比，科技股的表现则显得异常冷清。2025年第一季度，仅有一只TMT新股上市，融资额也少得可怜。这是否意味着香港的科技创新已经走到尽头？

当然不是。香港仍然拥有优秀的科研基础和人才储备。但问题在于，香港的科技创新生态系统还不够完善，缺乏足够的资金支持和市场机会。相比之下，内地拥有更广阔的市场和更强大的政策支持，吸引了大量的科技创新企业。

如果香港不能尽快改善科技创新生态系统，吸引更多的科技企业来港上市，那么在未来的竞争中，将会越来越被动。

欧振兴的“风险提示”：出口受阻，内需能撑多久？

德勤中国的欧振兴提醒，出口因地缘政治因素面临挑战，企业需要寻找新的增长点。这话说到了点子上。过度依赖出口，无疑是将企业的命运掌握在他人手中。但内需真的能撑起整个香港经济吗？

香港的内需市场相对较小，难以支撑大型企业的持续增长。而且，香港的消费结构也存在问题，高端消费占比过高，中低端消费占比过低。这种消费结构，不利于经济的均衡发展。

香港需要积极拓展多元化的市场，寻找新的增长点。但同时，也要重视内需市场的培育，改善消费结构，才能实现经济的可持续发展。

“坐二望一”的豪赌：港股的底气在哪里？

金鹰控股的陈仲尼曾预估2025年港股市场的IPO集资额至少能“坐三望二”，甚至“坐二望一”。这话说得，充满了信心，但底气在哪里？

是消费股的强势表现吗？消费股固然亮眼，但能否持续增长，仍然存在不确定性。是内地企业的扎堆上市吗？内地企业固然带来了资金，但同时也带来了对内地经济的依赖。是港交所的改革措施吗？港交所的改革措施，短期内或许能够刺激市场，但长期效果还有待观察。

香港要实现IPO集资额的“坐二望一”，需要更多的创新，更多的活力，更多的国际化。如果仅仅依靠消费股的“狂飙突进”和内地企业的“扎堆上市”，恐怕难以实现这个目标。香港需要找到属于自己的独特优势，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。