新能源车市真相：光大证券乐观藏隐忧，车展乱象，五一购车防猫腻

光大证券的乐观与现实：新能源车市的暗涌

光大证券的研报，字里行间透着一股“乐观”。什么“以旧换新驱动销量提振”、“智能化主题持续发酵”，听起来振奋人心。但仔细一琢磨，这乐观背后，藏着不少新能源车市的暗涌。

以旧换新的“馅饼”与终端优惠的“套路”

“以旧换新”政策，看似给车市送来了一块“馅饼”，刺激消费。但真能提振多少销量？别忘了，消费者不是傻子。旧车残值几何？补贴力度够不够？换新流程是否繁琐？这些都是实实在在的问题。更何况，不少车企已经开始玩起了“终端优惠”的套路，今天降价促销，明天换个名头继续降。消费者被“优惠”冲昏头脑的同时，也要小心被“套路”所伤。

智能化狂欢：谁在裸泳？

“智驾+机器人共振”，这概念听着就高大上。仿佛新能源汽车装上几个摄像头、加上几行代码，就能变身“变形金刚”。但现实是，真正的智能驾驶还远未成熟。各家车企的“智驾”水平参差不齐，宣传时天花乱坠，实际体验却bug不断。更别提什么“机器人”了，不少还停留在PPT阶段。当潮水退去，才能看清谁在裸泳。那些没有核心技术、只会堆砌硬件的车企，恐怕要面临严峻的考验。

关税的达摩克利斯之剑

报告中提到“持续关注关税政策”，看似轻描淡写，实则暗藏玄机。全球贸易保护主义抬头，新能源汽车的关税政策变数极大。一旦关税壁垒高筑，那些依赖出口的车企将面临灭顶之灾。这把“达摩克利斯之剑”悬在头上，随时可能落下。与其盲目乐观，不如未雨绸缪，提前做好应对准备。

4月销量：新势力们的“甜蜜”与“苦涩”

4月的销量数据，对于新势力车企来说，可谓是几家欢喜几家愁。表面上，小鹏、理想、蔚来都实现了同比增长，一片欣欣向荣的景象。但深入分析，却能发现“甜蜜”背后隐藏的“苦涩”。

小鹏的“翻身仗”：真的是Mona的功劳吗？

小鹏4月交付量同比暴涨273.1%，环比也增长了5.5%，看似打了一场漂亮的“翻身仗”。光大证券将功劳归于Mona M03的上市。但问题是，Mona M03真的有那么大的魔力吗？要知道，小鹏之前一直深陷销量泥潭，靠的是大幅降价才勉强维持。Mona的成功，或许只是昙花一现，难以支撑小鹏长期发展。

理想的“瓶颈”：单一模式的困境

理想4月交付量同比增长31.6%，但环比却下降了7.5%。这说明什么？理想的增长已经遇到了“瓶颈”。理想的成功，很大程度上依赖于其独特的增程式技术。但随着纯电动汽车技术的不断成熟，增程式的优势正在逐渐消失。如果理想不能尽快推出纯电动车型，突破技术瓶颈，恐怕难以维持其市场地位。

蔚来的“反弹”：优惠能持续多久？

蔚来4月交付量同比增长53.0%，环比更是暴涨58.9%。这主要归功于蔚来持续不断的终端优惠。但问题是，这种靠“放血”换来的增长，能持续多久？蔚来的亏损一直居高不下，如果长期依赖优惠促销，恐怕最终会拖垮自己。蔚来需要尽快找到新的增长点，摆脱对优惠的依赖。

车展乱象：新款与改款的“障眼法”

车展前后，各大新势力车企扎堆发布新款、改款车型，营造出一种“百花齐放”的繁荣景象。但仔细观察，却发现不少车企玩起了“障眼法”，用一些无关痛痒的改动来掩盖自身的技术短板。

小鹏的“军备竞赛”：密集发布背后的焦虑

小鹏在车展前后密集发布新款G6/G9、新款X9以及P7+超长续航Max旗舰版，让人眼花缭乱。这种“军备竞赛”式的发布，看似展示了小鹏强大的研发实力，实则暴露了小鹏的焦虑。在竞争日益激烈的市场环境下，小鹏急于推出新车型来吸引眼球，维持市场热度。但这种急功近利的做法，往往会忽略产品的质量和用户体验。

理想的“套娃”：L6能否打破僵局？

理想在车展上推出了L6智能焕新版、MEGA Ultra智能焕新版以及MEGA Home家庭特别版。但仔细一看，这些新车型几乎都是“套娃”设计，外观内饰与之前的车型高度相似。这种“换汤不换药”的做法，很难给消费者带来新鲜感。L6作为理想的入门级车型，能否打破理想的销量僵局，还有待观察。

蔚来的“挣扎”：萤火虫能带来希望吗？

蔚来在车展上正式上市了萤火虫。这款被寄予厚望的小型电动车，能否帮助蔚来摆脱高端定位的束缚，拓展更广阔的市场？目前来看，前景并不乐观。小型电动车市场竞争异常激烈，比亚迪、五菱等老牌车企已经占据了绝对优势。萤火虫要想在夹缝中生存，需要付出更多的努力。

五一购车：优惠背后的“猫腻”

五一期间，各大车企纷纷推出各种购车优惠，试图刺激消费者的购买欲望。但仔细分析这些优惠政策，却发现其中隐藏着不少“猫腻”。消费者在享受优惠的同时，也要擦亮眼睛，谨防被“套路”。

特斯拉的“降价”：收割市场的镰刀

特斯拉延续了Model 3的五年零息购车优惠，并对全系车型提供限时补贴。这种直接“降价”的做法，无疑是一把收割市场的“镰刀”。特斯拉凭借其强大的品牌影响力和成本控制能力，可以通过降价来抢占市场份额，打击竞争对手。但这种“以价换量”的做法，也会损害特斯拉的品牌形象，降低消费者的忠诚度。

新势力的“花式”优惠：谁在玩真的？

理想、蔚来、小鹏等新势力车企也纷纷推出了各种“花式”优惠，例如预定金抵扣、分期免息等等。但这些优惠政策往往附加各种条件，例如限定车型、限定时间等等。消费者在享受优惠的同时，也要仔细阅读条款，看清楚是否有隐藏的限制。有些车企甚至会通过提高车辆价格来抵消优惠带来的好处，实际上并没有真正让利给消费者。

小米的“饥饿营销”：SU7的泡沫能维持多久？

小米SU7延续了限时权益，但交付周期依然很长。这种“饥饿营销”的做法，一方面可以维持SU7的市场热度，另一方面也可以缓解小米的产能压力。但问题是，这种“饥饿营销”能维持多久？随着其他车企推出更具竞争力的产品，SU7的吸引力可能会逐渐下降。如果小米不能尽快提高产能，缩短交付周期，恐怕会错失市场良机。

华为的“沉默”：问界M8的“虚火”？

华为鸿蒙智行4月交付数据暂未披露，问界M8上市后大定突破6万台。但问题是，这6万台大定有多少是真正的订单？有多少是冲着华为的品牌而来的？问界M8的销量能否持续增长？这些都是未知数。华为在汽车领域的实力毋庸置疑，但其营销策略也备受争议。问界M8的“虚火”能否转化为实际销量，还有待时间的检验。